史詩(shī)級(jí)“國(guó)際逼空大戰(zhàn)”：“妖鎳”狂漲，致溫州中企岌岌可危？ 低調(diào)而神秘的溫州企業(yè)被全球能源能可狙殺？“妖鎳”橫行致溫州中企浮虧60億美金？倫敦金屬交易所罕見(jiàn)廢單使劇情反轉(zhuǎn)？

來(lái)源 | 鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

這是一場(chǎng)史詩(shī)級(jí)的國(guó)際逼空大戰(zhàn)，主角是鎳，主要用于不銹鋼和電動(dòng)汽車(chē)電池。

倘若在3月7日以3萬(wàn)美元/噸的價(jià)格做多鎳，再在3月8日沖高賣(mài)出，會(huì)發(fā)生什么？

不到24小時(shí)內(nèi)，每噸鎳能賺7萬(wàn)美金。

不過(guò)，開(kāi)心還沒(méi)到10小時(shí)，這筆交易就被倫敦金屬交易所作廢了。

北京時(shí)間3月8日晚8點(diǎn)左右，倫敦金屬交易所宣布取消所有在英國(guó)時(shí)間2022年3月8日凌晨0點(diǎn)或之后在場(chǎng)外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。

縱然是見(jiàn)多識(shí)廣、期貨市場(chǎng)沉浮多年的老手們，也不得不驚嘆一句，“這也行？”

匪夷所思的取消交易事件源于這兩日的鎳價(jià)暴漲，3月7日，倫敦金屬交易所LME鎳期貨的價(jià)格刷新歷史新高，盤(pán)中**漲幅達(dá)到90.13%，達(dá)到55000美元/噸，此前單日**漲幅從未超過(guò)20%。3月8日，LME鎳價(jià)繼續(xù)暴漲，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大到103%，連破6萬(wàn)、7萬(wàn)、8萬(wàn)、9萬(wàn)、10萬(wàn)美元關(guān)口，續(xù)刷歷史新高。

鎳價(jià)暴漲之下，金融戰(zhàn)率先在期貨市場(chǎng)打響。

傳聞瑞士巨頭嘉能可借俄烏局勢(shì)惡化之機(jī)，做多鎳逼空中國(guó)溫州大型企業(yè)青山控股，試圖搶奪這家世界500強(qiáng)公司手中60%印尼鎳礦的股權(quán)。

傳聞中的嘉能可是何來(lái)頭？低調(diào)異常的青山控股又是如何一步一步掌握鎳定價(jià)權(quán)，拿下全球18%的鎳礦資源的？鎳資源背后，是無(wú)數(shù)嗷嗷待哺的新能源公司，鎳價(jià)暴漲，這些上市公司公司將受到何種影響？

瑞士巨頭逼空溫州企業(yè)

鎳定價(jià)權(quán)岌岌可危？

這兩日鎳價(jià)暴漲背后，一則消息持續(xù)發(fā)酵——傳言溫州一家神秘低調(diào)的公司青山控股，在倫鎳上大量做空套保，而俄烏**打響，俄鎳被踢出交易所無(wú)法交割，青山集團(tuán)開(kāi)的空單可能交不出現(xiàn)貨，大宗商品交易巨頭嘉能可借機(jī)逼倉(cāng)青山控股，欲奪其60%印尼鎳礦的股權(quán)。

多空博弈之下，北京時(shí)間3月8日下午16點(diǎn)15分，倫敦金融交易所暫停了LME所有場(chǎng)所的鎳合約交易。北京時(shí)間晚20點(diǎn)左右，倫敦金屬交易所再次宣布取消所有在英國(guó)時(shí)間2022年3月8日凌晨0點(diǎn)或之后在場(chǎng)外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。

對(duì)于3月以來(lái)鎳價(jià)的大幅上漲，國(guó)元證券商品分析師陳怡對(duì)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》表示，常態(tài)環(huán)境是全球范圍內(nèi)新能源汽車(chē)的滲透率提升，動(dòng)力鋰電池的強(qiáng)勁需求推動(dòng)鎳的持續(xù)去庫(kù)存，2021年全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)短缺達(dá)到14.43萬(wàn)噸，而俄烏局勢(shì)的惡化、歐美對(duì)俄羅斯的制裁引發(fā)了供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)，這**漲的***是低庫(kù)存下的資金搏殺和逼空進(jìn)行時(shí)。

該分析師提到，俄羅斯鎳產(chǎn)量占全球10%，高品位的鎳礦資源更是豐富，或有制裁若實(shí)質(zhì)影響到俄羅斯鎳料出口，供應(yīng)緊張的格局將繼續(xù)加劇。

事實(shí)上，早在2月15日，彭博就有報(bào)道稱(chēng)，青山控股從去年開(kāi)始建立空頭頭寸，原因是公司掌舵人項(xiàng)光達(dá)認(rèn)為鎳價(jià)上漲的勢(shì)頭會(huì)消退，想要通過(guò)做空對(duì)沖自家企業(yè)產(chǎn)量的增長(zhǎng)。而在該報(bào)道中，彭博提到了另外一個(gè)神秘人，其掌握了倫敦金屬交易所至少一半的鎳庫(kù)存，根據(jù)這個(gè)體量，有行業(yè)人士推測(cè)該神秘人背后正是瑞士大宗商品交易巨頭嘉能可。

彭博報(bào)道

報(bào)道中還提到，“項(xiàng)光達(dá)及青山控股面臨的一個(gè)難題是，青山生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品不符合于倫敦金屬交易所（LME）期貨合約的交割條件，因此項(xiàng)光達(dá)的期貨空頭和其生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品不是一個(gè)完美的對(duì)沖，這意味著，如果他被迫增加保證金或者進(jìn)行移倉(cāng)，這些空頭會(huì)耗費(fèi)他大量的現(xiàn)金流?！?/span>

一般來(lái)說(shuō)，許多原材料或主要產(chǎn)品涉及有色金屬、原油等能源的大型公司會(huì)在期貨市場(chǎng)做套期保值。據(jù)悉，除了青山控股，上市公司華友鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)都有套期保值業(yè)務(wù)。以做空鎳為例，當(dāng)鎳價(jià)下跌時(shí)，期貨市場(chǎng)做空鎳獲得不菲利潤(rùn)，而公司主業(yè)利潤(rùn)下滑，一定程度上對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)鎳價(jià)上漲時(shí)，期貨市場(chǎng)做空鎳造成一定虧損，但公司主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，也能填補(bǔ)期貨市場(chǎng)帶來(lái)的虧空。

青山控股此次面臨的逼空危機(jī)，一定程度上來(lái)源于其生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品不符合倫敦金融交易所期貨合約的交割條件。國(guó)元證券商品交易分析師陳怡對(duì)《鳳凰網(wǎng)》風(fēng)暴眼表示，青山控股在鎳上開(kāi)空單，并不是完全意義上的套期保值，以往情況下青山由于產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)基本能控盤(pán)，但在極端情況下，這種留敞口的保值方式風(fēng)險(xiǎn)就暴露了。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》粗略計(jì)算，若傳聞20萬(wàn)噸空單為真，以暴漲之前2萬(wàn)美元/噸的成本計(jì)算，20萬(wàn)噸空單成本約為40億美元，3月7日倫期所鎳收盤(pán)價(jià)在5萬(wàn)美元/噸左右，若3月7日青山被強(qiáng)制平倉(cāng)，虧損約為60億美元左右。若3月8日的交易仍然有效，按3月8日收盤(pán)價(jià)8萬(wàn)美元/噸的價(jià)格計(jì)算，被強(qiáng)制平倉(cāng)的虧損金額將高達(dá)120億美元左右。

值得一提的是，倫期所在3月7日晚修改了交易規(guī)則，無(wú)法交割的頭寸可以遞延，也就是說(shuō)若能補(bǔ)齊對(duì)應(yīng)的保證金，青山控股并不會(huì)被強(qiáng)制平倉(cāng)，但若不補(bǔ)齊保證金，這部分保證金就虧損無(wú)法拿回了。

期貨交易規(guī)則中，若商品價(jià)格暴漲，空頭需追加保證金，對(duì)于青山控股來(lái)說(shuō)，這也是一筆不菲的開(kāi)支。據(jù)悉，LME規(guī)定保證金比例為12.5%，按此計(jì)算，青山控股的保證金金額約為20億美元。

國(guó)元證券商品分析師陳怡認(rèn)為，青山控股的鎳產(chǎn)量占全球的18%，憑借一己之力爭(zhēng)取到國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)鎳的定價(jià)權(quán)，若惡意逼空得不到好的解決，鎳資源在國(guó)內(nèi)或失去定價(jià)權(quán)，對(duì)后續(xù)下游的產(chǎn)業(yè)發(fā)展將產(chǎn)生不利影響。而中國(guó)**鎳礦貿(mào)易商寧波力勤董事長(zhǎng)蔡建勇在朋友圈慨嘆，“這是一次海外資本對(duì)中國(guó)鎳產(chǎn)業(yè)布局周密的獵殺行動(dòng)?！?/span>

寧波力勤董事長(zhǎng)蔡建勇的朋友圈

3月8日傍晚，青山控股項(xiàng)光達(dá)對(duì)于逼空事件回應(yīng)媒體稱(chēng)，“老外的確有些動(dòng)作，正在積極協(xié)調(diào)，**接到很多電話(huà)，國(guó)家有關(guān)部門(mén)和領(lǐng)導(dǎo)對(duì)青山都很支持?！?/span>

而瑞士嘉能可則表示，“上述這種說(shuō)法（逼空青山控股）完全是胡說(shuō)八道（total nonsense）?！?/span>

青山控股

——不上市也要買(mǎi)下全球18%鎳礦

在種種傳言中，太平洋證券在猜想青山控股的應(yīng)對(duì)方式時(shí)表現(xiàn)得相對(duì)樂(lè)觀(guān)。分析師提到，LME在昨晚（3月7日）修改了規(guī)則——無(wú)法交割頭寸可以遞延——這使得逼倉(cāng)成為持久戰(zhàn)，青山只需要后移頭寸即可解決困境。

另外，太平洋證券提到，青山控股目前正在出貨不銹鋼回籠資金，且青山印尼鎳鐵成本只有1000美金/噸，利潤(rùn)率預(yù)計(jì)超過(guò)50%，年利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到1800億，期貨虧損不算什么。

這家年利潤(rùn)近2000億的公司，在資本市場(chǎng)格外低調(diào)，若非此次逼空事件將其推上風(fēng)口浪尖，許多人并不了解這家浙江企業(yè)在不銹鋼、新能源產(chǎn)業(yè)鏈的**優(yōu)勢(shì)地位。

資料顯示，青山控股在2021年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)中位列第14位，是目前中國(guó)規(guī)模**的民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，年?duì)I收達(dá)2928億元。在一份“中國(guó)**不上市公司排行”的名單中，青山控股與華為、哇哈哈、老干媽一齊位列其中。而在2020年浙商500強(qiáng)中，青山控股位列第四位，排在它前面的，是阿里巴巴、物產(chǎn)中大、吉利汽車(chē)三家上市公司。

把低調(diào)刻在骨子里的項(xiàng)光達(dá)來(lái)自浙江溫州，那個(gè)傳言遍地富商、人人都會(huì)做生意的江浙富庶之地。

1986年，青山控股另一位創(chuàng)始人張積敏在永興創(chuàng)辦了甌海聯(lián)營(yíng)實(shí)驗(yàn)廠(chǎng)，主要生產(chǎn)門(mén)窗，2年后，張積敏拉親戚項(xiàng)光達(dá)入伙，成立浙江甌海汽車(chē)門(mén)窗制造公司，從生產(chǎn)普通門(mén)窗轉(zhuǎn)為生產(chǎn)汽車(chē)門(mén)窗。

在生產(chǎn)汽車(chē)門(mén)窗的過(guò)程中，項(xiàng)光達(dá)和張積敏無(wú)意間發(fā)現(xiàn)鋼鐵蘊(yùn)含的商機(jī)，在1995年創(chuàng)辦浙江風(fēng)葉集團(tuán)有限公司，這是我國(guó)**家生產(chǎn)鋼鐵的民營(yíng)企業(yè)，也是未來(lái)不銹鋼巨頭青山控股的前身。

1998年，浙**山特鋼有限公司在溫州市龍灣區(qū)永中青山村正式成立，傳聞取名青山的原因一是因?yàn)閺S(chǎng)址在青山村，二是取義于“咬定青山不放松”，象征堅(jiān)韌、永恒。

青山控股先是從國(guó)外引進(jìn)了先進(jìn)的冶煉技術(shù)，極大程度的降低了生產(chǎn)成本，之后又從中吸取教訓(xùn)，進(jìn)軍不銹鋼行業(yè)上游，試圖掌握鎳金屬資源。

在打破鎳霸權(quán)，掌握**資源的過(guò)程中，有個(gè)極有意思的小故事：

有個(gè)俄羅斯客商曾問(wèn)項(xiàng)光達(dá)：你要做鎳嗎？項(xiàng)光達(dá)回答說(shuō)：“是的！”俄羅斯商人問(wèn)，“你要做多少?lài)崳俊表?xiàng)光達(dá)說(shuō)：“10萬(wàn)噸！”俄羅斯商人聽(tīng)后說(shuō)：“那你要獲得的久一點(diǎn)，至少要活到100歲，不然做不到10萬(wàn)噸。俄羅斯鎳做了五六十年了，現(xiàn)在也就是20多萬(wàn)噸?！?/span>

事實(shí)上，青山控股和項(xiàng)光達(dá)自2008年進(jìn)入印尼斥巨資拿下4.7萬(wàn)公頃紅土鎳礦的開(kāi)采權(quán)以來(lái)，短短十年后的2018年，青山控股便已經(jīng)成為全球**的鎳鐵生產(chǎn)商，一己之力改寫(xiě)了國(guó)際上鎳無(wú)中國(guó)企業(yè)的歷史。據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，2020年青山集團(tuán)擁有全球18%的鎳市場(chǎng)份額。

目前，青山控股已經(jīng)形成了從鎳礦開(kāi)采、鎳鐵冶煉到不銹鋼冶煉、不銹鋼連鑄胚生產(chǎn)及不銹鋼板材全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2017年起，青山控股布局新能源行業(yè)，從上游鎳礦開(kāi)采和下游新能源產(chǎn)品制造兩方面，力圖打造“鎳鈷礦產(chǎn)資源開(kāi)采-濕法冶煉-前驅(qū)體-正極材料-電池應(yīng)用”的新能源全產(chǎn)業(yè)鏈。

項(xiàng)光達(dá)之所以由不銹鋼領(lǐng)域切入新能源，主要是因?yàn)殒囘@一金屬資源，可以用于制造三元鋰電池，而三元鋰電池正是電動(dòng)汽車(chē)的**部件之一。據(jù)悉，世界上的鎳礦分為硫化鎳礦和紅土鎳礦兩種，可用于制造電池的硫化鎳礦儲(chǔ)量不大，*占全球鎳資源儲(chǔ)量的28%，業(yè)內(nèi)在2018年開(kāi)始研究將本用于生產(chǎn)不銹鋼的紅土鎳礦轉(zhuǎn)制為電池用鎳，研制高冰鎳正是其中的一種技術(shù)路徑。

“做空”青山控股，何許人也？

“妖鎳”事件背后的另一主角，傳聞是來(lái)自瑞士的大型公司嘉能可。

公開(kāi)資料顯示，嘉能可斯特拉塔股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：嘉能可）是全球大宗商品交易巨頭。前身是MarcRich&Co.AG，由億萬(wàn)富翁馬克·里奇（MarcRich）創(chuàng)辦于1974年。

嘉能可是全球**的商品綜合生產(chǎn)商和營(yíng)銷(xiāo)商之一，經(jīng)營(yíng)范圍覆蓋生產(chǎn)、采購(gòu)、加工、冶煉、運(yùn)輸、儲(chǔ)存、融資、金屬和礦產(chǎn)品、能源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)。

隨著發(fā)展，目前嘉能可已經(jīng)是全球礦企50強(qiáng)。據(jù)Mining.com顯示，在全球礦企50強(qiáng)中，嘉能可排第4較上一年度上升了5名，公司市值675億美元。

嘉能可成立之初主要從事于黑色金屬和有色金屬的實(shí)物營(yíng)銷(xiāo)，其后不久擴(kuò)展到礦物、原油及石油產(chǎn)品等領(lǐng)域。在20世紀(jì)80年代初期，嘉能可建立糧食收購(gòu)荷蘭貿(mào)易公司，并組建了基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)集團(tuán)，后來(lái)涉足煤炭等能源產(chǎn)品。

而有嘉能可之父之稱(chēng)的馬克·里奇也是一位毀譽(yù)參半的富豪，他建立了原油現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，是全球**大宗商品交易商嘉能可-斯特拉塔的創(chuàng)始人。但是在上個(gè)世紀(jì)70年代晚期以及80年代的伊朗人質(zhì)危機(jī)期間，馬克·里奇也被指控與伊朗進(jìn)行非法原油交易以及偷稅漏稅。

此外，馬克·里奇也曾是美國(guó)司法部通緝17年的**通緝犯之一，背負(fù)325年監(jiān)禁等罪名。

不*如此，馬克·里奇的“風(fēng)氣”似乎一直在嘉能可公司身上保留。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》翻閱資料了解到，嘉能可從成立至今一直都飽受爭(zhēng)議，尤其是在大宗商品上。

2012年5月份，嘉能可曾因逼空銅被警告。在2012年5月初，倫敦金屬交易所采取行動(dòng)取消荷蘭弗利辛恩港口的銅交割權(quán)。據(jù)了解，弗利辛恩港口有31個(gè)倉(cāng)庫(kù)，其中的29個(gè)屬于貿(mào)易商嘉能可公司及其旗下的PacoriniMetals部門(mén)。此舉意在警告嘉能可公司等市場(chǎng)參與者不能濫用LME規(guī)則，通過(guò)囤積金屬并迫使客戶(hù)在倉(cāng)庫(kù)外面排長(zhǎng)隊(duì)等候來(lái)獲利。

另外，2016年5月份，據(jù)路透社的報(bào)道，嘉能可自2016年初開(kāi)始建倉(cāng)布倫特原油期貨，一直在市場(chǎng)上囤積原油，截止2016年5月份，嘉能可已經(jīng)持有近30%的布倫特原油期貨倉(cāng)位。嘉能可將這些原油儲(chǔ)存在離岸油罐中以希望推動(dòng)布倫特原油期貨價(jià)格。通過(guò)控制供應(yīng)來(lái)推高油價(jià)。嘉能可大量建倉(cāng)，使得市場(chǎng)中布倫特原油期貨的合約數(shù)低于正常月……

相關(guān)逼空事件還有很多，而嘉能可也在一次次爭(zhēng)議中成長(zhǎng)為了大宗巨頭。

鎳價(jià)暴漲，相關(guān)上市公司影響幾何？

青山控股雖未上市，但由于其掌握了大部分鎳資源，許多新能源上市公司都與其有密切合作。其中，華友鈷業(yè)主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)制造業(yè)務(wù)，擁有從鈷鎳資源開(kāi)發(fā)到鋰電材料制造一體化產(chǎn)業(yè)鏈，算是鎳產(chǎn)業(yè)鏈的下游。

華友鈷業(yè)財(cái)報(bào)顯示，2018年，公司啟動(dòng)與青山鋼鐵集團(tuán)合作的印尼年產(chǎn)6萬(wàn)噸鎳金屬量氫氧化鎳鈷濕法冶煉項(xiàng)目，為公司向新能源鋰電材料轉(zhuǎn)型升級(jí)奠定鎳原料供應(yīng)基礎(chǔ)。

此外，2021年2月28日，華友鈷業(yè)與青山科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青山科技”）等在印尼設(shè)立華山鎳鈷（印尼）有限公司，注冊(cè)資本為100萬(wàn)美元，公司通過(guò)境外全資孫公司華拓國(guó)際私人發(fā)展有限公司間接持有華山鎳鈷68%的股權(quán)。

此輪鎳價(jià)暴漲，對(duì)于開(kāi)始掌握上游資源的華友鈷業(yè)本是利好，但因?yàn)榕c被逼空對(duì)象青山控股合作密切，華友鈷業(yè)**早盤(pán)閃崩跌停，與其他有鎳金屬相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司股價(jià)走勢(shì)截然相反。

有投資者認(rèn)為，如果市場(chǎng)真如傳聞的那樣青山在做空鎳，那此輪鎳大漲必定會(huì)影響到華友鈷業(yè)。

對(duì)于本次大跌，股吧里也出現(xiàn)了不少和青山集團(tuán)有關(guān)聯(lián)的猜測(cè)。

在互動(dòng)平臺(tái)上，至少有超10位投資者就相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行提問(wèn)，有投資者提問(wèn)稱(chēng)“請(qǐng)董秘**時(shí)間辟謠或說(shuō)明，以維護(hù)投資者信心”，有投資者提問(wèn)稱(chēng)“貴公司和青山在印尼合作了的6萬(wàn)噸高冰鎳項(xiàng)目是否會(huì)受到波及？”。還有投資者提問(wèn)稱(chēng)“青山期貨事件對(duì)公司鎳資源獲取是否構(gòu)成重大不利影響？”。

此外，盛屯礦業(yè)也被眾多投資者詢(xún)問(wèn)是否參與倫鎳期貨空單，不過(guò)截至發(fā)稿，華友鈷業(yè)和盛屯礦業(yè)均未在互動(dòng)易平臺(tái)回應(yīng)相關(guān)問(wèn)題。鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》在3月8日下午多次致電華友鈷業(yè)和盛屯礦業(yè)，電話(huà)均未被接聽(tīng)。

除了華友鈷業(yè)以外，也有一些鎳產(chǎn)業(yè)鏈中的其他上市公司因?yàn)殒嚧鬂q而受益，截至3月8日收盤(pán)，鵬欣資源漲停，科力遠(yuǎn)、格林美、興業(yè)礦業(yè)等股拉升上漲。

對(duì)于鎳大漲，格林美回應(yīng)稱(chēng)，短期與中長(zhǎng)期鎳資源在合理范圍內(nèi)上漲對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有積極作用。

盛達(dá)資源表示，金業(yè)環(huán)保在2021年年底完成了20萬(wàn)噸含鎳危廢的處置產(chǎn)能的全部建設(shè)（前端火法工藝），并生產(chǎn)銷(xiāo)售了部分產(chǎn)品，主要為鎳冰銅（低冰鎳）。

3月9日，多只鎳概念股開(kāi)盤(pán)大跌，截至9日午間，青島中程(300208)跌超10％，華友鈷業(yè)(603799)連續(xù)兩日跌停，盛屯礦業(yè)(600711)、中國(guó)一重(601106)逼近跌停。